Venture Capital

November 2011

Plan B für die Finanzierung

Banken tendieren zum Rückzug

Die Banken gelten als Hauptfinanziers des Mittelstands. „Sie sollten der Motor sein, dieser stottert derzeit aber erheblich“, meint Carl von der Goltz, Geschäftsführer der bankenunabhängigen Finanzierungsgesellschaft Maturus Finance GmbH. „Geschätzt 70% seines Finanzierungsbedarfs decken mittelständische Unternehmen aus dieser Quelle“, macht Dr. Michael Bormann, Partner bei der Beratungsgesellschaft BDP, die Bedeutung des Sektors klar. Gerade die privaten Banken würden dieser Rolle immer weniger gerecht, konkretisiert von der Goltz seine Einschätzung. Auch wenn Marktteilnehmer derzeit das große Wort der Kreditklemme noch vermeiden, häufen sich die Berichte, dass die Anfragen für neue Kredite negativ beschieden werden.

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Niedrigere Anforderungen des Kapitalmarkts

Trotz der offensichtlichen Popularität als Finanzierungsinstrument, im gleichen Zeitraum haben nur 12 Firmen ein IPO, sprich Börsengang gewagt - ist die Zielgruppe nach unten beschränkt. „Einer unserer  Kunden erzielte einen Jahresumsatz von 25 Mio. EUR und spielte mit dem Gedanken, Bonds zu emittieren. Wir müssten ihm sagen, dass er zu klein dafür ist, und verfolgten eine andere Lösung“ berichtet Kanatschnig aus der Praxis. „Bonds sind aus Platzierungs- und Kostenaspekten erst ab einem Emissionsvolumen in Höhe von mind. 20 Mio. EUR Sinn. Sofern eine Bündelung von mehreren Emittenten in einer Anleihe ausscheidet, kommt der Bond als Finanzierungsinstrument zumindest für die Unternehmen nicht in Betracht, deren Liquiditätsbedarf unter diesem Schwellenwert liegt.“, meint von der Goltz.

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Alternativen zu Krediten und Bonds

Wer bei einer Anleihe allerdings den Markttest nicht besteht und quasi durchfällt, wird von spezialisierten Häusern wie Maturus Finance dennoch mit offenen Armen aufgenommen. Die Gesellschaft bewertet die mobilen Assets wie Maschinen und Anlagen: „Das Gutachten ist unser Rating, denn wir können gut den Wert einschätzen und auf dieser Basis Geld verleihen“, erklärt von der Goltz. Auf den Zeitwert gebe es einen Abschlag, dann werde ein Sale and Lease Back-Prozess durchgeführt, ergänzt von der Goltz. Das führt zu sofortiger Liquidität und, sofern die Maschinen bilanziell fast abgeschrieben sind, zu außerordentlichen Gewinnen. In der Folge verbessert sich die Eigenkapitalquote, was auch im Rating zu einer besseren Bewertung führe.

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